Lottomatica scopre le carte e rilancia con forza sulla scena internazionale. Il colosso italiano delle scommesse e del gaming ha siglato un accordo strategico con la spagnola Cirsa, operatore leader nella penisola iberica e in America Latina. L’obiettivo dell’operazione è dar vita al secondo gruppo al mondo quotato nel settore del gioco, posizionandosi immediatamente dietro al gigante irlandese-americano Flutter.
L’integrazione sarà strutturata interamente attraverso uno scambio azionario “carta contro carta” che vedrà l’incorporazione di Cirsa all’interno del gruppo italiano. Nonostante la futura doppia quotazione, che vedrà il titolo sbarcare alla Borsa di Madrid oltre a mantenere il presidio su Borsa Italiana, la regia e l’identità del gruppo rimarranno saldamente ancorate nel Lazio, dato che sia la sede legale sia la testa strategica della nuova entità continueranno ad avere base a Roma.
Un colosso da 34 miliardi
Guidata dal presidente e amministratore delegato Guglielmo Angelozzi, da tempo alla ricerca di un’opportunità per accelerare la crescita nell’online a livello europeo, Lottomatica mette a segno una mossa dal forte valore industriale. L’accordo tra i consigli di amministrazione, che dovrà poi essere approvato dalle assemblee degli azionisti, pone le basi per un colosso da circa due miliardi di euro di margine operativo lordo pro forma rettificato. La nuova realtà potrà contare su una leadership indiscutibile nei mercati di riferimento e su un bacino potenziale complessivo stimato in 34 miliardi di euro. Grazie alla spiccata complementarità tra le due strutture, il management prevede di generare circa 115 milioni di euro all’anno di sinergie di cassa pre-imposte a partire dal terzo anno dal completamento dell’operazione, principalmente attraverso l’ottimizzazione dei costi operativi e la riduzione degli oneri finanziari.
Il fondo Blackstone al 24%
L’operazione comporta anche importanti novità nella struttura proprietaria. Il concambio prevede l’assegnazione di 0,668 azioni di nuova emissione di Lottomatica per ogni azione Cirsa. In questo modo, gli attuali azionisti di Lottomatica manterranno il controllo con circa il 67,5% del capitale, mentre ai soci della società spagnola andrà il restante 32,5%. All’interno della quota spettante agli spagnoli spicca la presenza del colosso americano del private equity Blackstone, che attraverso la holding Lhmc Midco diventerà il primo singolo socio della nuova Lottomatica con il 24% delle quote. Blackstone e il management di Cirsa si sono già impegnati a votare a favore dell’intesa, e il fondo statunitense ha inoltre sottoscritto un vincolo di vendita che lo impegna a non cedere azioni nei tre mesi successivi al completamento del deal.
Governance e reazione dei mercati
La continuità aziendale sarà garantita ai vertici da Guglielmo Angelozzi, che manterrà il ruolo di presidente e amministratore delegato, e da Laurence Van Lancker nel ruolo di Cfo e Deputy ceo. Il consiglio di amministrazione vedrà l’ingresso di due rappresentanti designati da Blackstone oltre all’integrazione dei vertici di Cirsa, Antonio Hostench e Antonio Grau, che manterranno la guida operativa delle attività spagnole.
Dal punto di vista finanziario, la transazione attribuisce a Cirsa un valore implicito di circa 4,86 miliardi di euro, equivalente a sei volte il margine operativo lordo stimato per l’anno corrente. Il perfezionamento dell’operazione è atteso per il secondo trimestre del 2027. Prima del closing, i soci di Cirsa riceveranno un dividendo straordinario da 262 milioni di euro, a cui farà seguito, a fusione avvenuta, una maxidistribuzione da 744 milioni di euro a favore di tutti gli azionisti del nuovo gruppo, suddivisa tra dividendi straordinari e un piano di riacquisto di azioni proprie.
La risposta delle Borse
L’operazione è stata accolta favorevolmente dagli analisti finanziari per la solidità della struttura, la diversificazione geografica portata da Cirsa – presente in 11 Paesi con posizioni rilevanti in America Latina – e le prospettive di sviluppo nel canale digitale. Tuttavia, l’accoglienza sui mercati borsistici si è mostrata contrastata: mentre a Madrid i titoli di Cirsa sono arrivati a guadagnare oltre il 18%, a Piazza Affari le azioni di Lottomatica hanno risentito dell’effetto diluitivo a breve termine, registrando una flessione nell’ordine del 10%.
