Il patrimonio è quello di un erede miliardario, le ambizioni sono quelle di un grande investitore, ma i numeri del primo bilancio pubblicato da Lmdv Capital raccontano una realtà finanziaria più complessa di quella suggerita dagli annunci. La holding personale di Leonardo Maria Del Vecchio ha chiuso il 2025 con un utile netto di 59,9 milioni di euro, ma la parte più consistente del risultato deriva dalla rivalutazione contabile degli investimenti, non da denaro effettivamente incassato.
Nel frattempo, l’indebitamento finanziario netto è più che raddoppiato, passando da 155,3 a 359,5 milioni. E tra le cinquanta società partecipate compare anche Casa Cipriani Miami, riconducibile al gruppo di Giuseppe Cipriani, protagonista di una controversia giudiziaria con la società editrice del Fatto Quotidiano. Proprio il giornale diretto da Marco Travaglio è finito nel mirino degli interessi finanziari di Del Vecchio, che ha annunciato l’acquisto del 2% del capitale della sua editrice, Seif.
Lmdv Capital, debiti più che raddoppiati in un anno
Leonardo Maria Del Vecchio ha annunciato personalmente sui social la pubblicazione del bilancio 2025 della sua società di investimenti, presentandola come un’operazione di trasparenza. Il documento, tuttavia, è stato reso disponibile in ritardo e non comprende il bilancio consolidato, che permetterebbe di valutare in maniera più completa la situazione economica e finanziaria dell’intero gruppo.
Alla fine del 2025 Lmdv Capital deteneva partecipazioni in cinquanta società e quote di sette fondi d’investimento, un portafoglio diversificato che comprende attività industriali, finanziarie e immobiliari. A colpire è soprattutto l’evoluzione dell’indebitamento: la posizione finanziaria netta negativa è passata da 155,3 milioni del 2024 a 359,5 milioni, con un incremento di 204,2 milioni in dodici mesi.
Nel corso dell’esercizio la holding ha inoltre contratto un finanziamento da 350 milioni con Crédit Agricole Indosuez, concedendo in pegno un portafoglio di strumenti finanziari valutato 87,27 milioni. Ai debiti finanziari si aggiungono 200 milioni messi a disposizione dallo stesso Del Vecchio, che con l’applicazione dei nuovi principi contabili vengono classificati nel patrimonio netto. Considerando anche queste somme, l’esposizione finanziaria complessiva indicata nella ricostruzione giornalistica raggiungerebbe circa 560 milioni di euro.
Utili per 59,9 milioni, ma i dividendi sono soltanto 1,55 milioni
Il dato più interessante del bilancio riguarda la formazione degli utili. Nel 2024 Lmdv Capital aveva dichiarato un risultato positivo di appena 31.917 euro, dopo due esercizi chiusi con perdite complessive per circa tre milioni. Con l’adozione dei principi contabili internazionali Ias/Ifrs, il risultato comparativo del 2024 è stato rideterminato in 25,6 milioni, mentre quello del 2025 è salito a 59,9 milioni.
La differenza dipende soprattutto dal trattamento delle variazioni di fair value, cioè delle stime del valore corrente degli investimenti. Il consiglio di amministrazione, avvalendosi anche di una valutazione esterna di PwC, ha contabilizzato nel 2025 una variazione netta positiva di 97,9 milioni, che ha contribuito al risultato economico della holding.
Questo non significa che gli utili siano inesistenti o che il bilancio sia irregolare: le rivalutazioni rappresentano una componente prevista dai principi contabili internazionali. Significa però che una parte determinante del profitto deriva da valori stimati, che non corrispondono necessariamente a incassi realizzati attraverso la vendita delle partecipazioni.
I dividendi effettivamente percepiti dalle società partecipate ammontano infatti a 1,55 milioni di euro, una cifra contenuta rispetto alle dimensioni del portafoglio e agli utili dichiarati. Per valutare la solidità finanziaria della holding occorre quindi distinguere tra risultati contabili, liquidità disponibile, debiti e valore delle attività detenute.
Spunta Casa Cipriani Miami: una partecipazione del 3,9%
Tra gli investimenti di Lmdv Capital figura una quota del 3,9% in Casa Cipriani Miami Llc, società attiva nel settore dell’ospitalità e riconducibile al gruppo di Giuseppe Cipriani. Un collegamento finanziario che si aggiunge ai rapporti commerciali già esistenti tra le attività dei due imprenditori.
L’acqua Fiuggi, acquisita da Del Vecchio nel 2024, viene infatti proposta anche nei ristoranti e nei club del gruppo Cipriani, secondo quanto riportato nelle comunicazioni commerciali del marchio. Alla richiesta di chiarimenti sui rapporti con l’erede della famiglia Del Vecchio, il gruppo Cipriani ha risposto contestando le ricostruzioni giornalistiche: «Continuano le invenzioni de Il Fatto Quotidiano».
La presenza della partecipazione nel bilancio documenta un rapporto societario, ma non dimostra l’esistenza di un progetto comune nei confronti del quotidiano diretto da Marco Travaglio. Su questo terreno, tuttavia, le vicende dei due imprenditori finiscono per incrociarsi.
Cipriani chiede 250 milioni di dollari, Del Vecchio compra il 2% del Fatto
La società statunitense riconducibile a Giuseppe Cipriani ha depositato presso la Corte distrettuale di New York un atto giudiziario contro la società editrice del Fatto Quotidiano, la Rai e altri soggetti, chiedendo un risarcimento di almeno 250 milioni di dollari. La controversia riguarda articoli e inchieste televisive sulla compagna dell’imprenditore, Nicole Minetti, ritenuti dalla parte attrice falsi e dannosi per gli interessi commerciali del gruppo.
Secondo quanto riportato, al momento della ricostruzione l’atto non era ancora stato notificato a Seif. La richiesta risarcitoria rappresenta dunque una pretesa della parte che ha promosso l’azione, non un debito accertato o una condanna pronunciata da un tribunale.
Parallelamente, Leonardo Maria Del Vecchio ha manifestato interesse per la società editrice del quotidiano. Dopo aver ipotizzato un’offerta pubblica di acquisto e successivamente modificato i propri programmi, ha annunciato di aver comprato in Borsa il 2% delle azioni Seif.
Anche Giuseppe Cipriani, secondo indiscrezioni di stampa, starebbe valutando un possibile interesse per il capitale della società editoriale, ma non risultano conferme di acquisti effettuati. Il suo legale, Emanuele Fisicaro, ha risposto con un «No comment» alle richieste di chiarimento.
Il caso Seif e gli interrogativi sulle cause giudiziarie
L’interesse per la società editrice del Fatto Quotidiano ha riportato l’attenzione anche sui suoi conti. Nella relazione semestrale al 30 giugno 2026 compare un fondo di 395 mila euro destinato a potenziali passività derivanti da procedimenti civili e penali, senza un riferimento specifico alla richiesta risarcitoria da 250 milioni di dollari avanzata da Cipriani.
Interpellata sulla questione, Seif ha spiegato di aver applicato i principi contabili previsti per la rilevazione delle passività potenziali, che richiedono elementi concreti per valutare il rischio e determinare l’eventuale necessità di accantonamenti o informazioni integrative.
L’entità della somma richiesta da Cipriani, da sola, non comporta automaticamente l’obbligo di iscrivere un fondo di pari importo. La valutazione dipende dalla natura del procedimento, dalla probabilità di un esborso e dalle informazioni disponibili alla società.
Resta invece aperta la questione delle intenzioni di Del Vecchio e dell’eventuale interesse di Cipriani per l’editrice. Un investimento di minoranza può avere finalità finanziarie, strategiche oppure preludere a iniziative successive, ma al momento non ci sono elementi sufficienti per attribuire con certezza un obiettivo comune ai due imprenditori.
Il dato documentato è che Del Vecchio detiene una partecipazione in una società del gruppo Cipriani e ha annunciato di essere entrato nel capitale di Seif, mentre Cipriani ha avviato un contenzioso di rilevante entità economica contro la stessa società editoriale.
Due vicende distinte, che si incontrano attorno al medesimo gruppo editoriale e alimentano interrogativi sui possibili sviluppi. Intanto il bilancio di Lmdv Capital offre un elemento concreto per valutare le ambizioni finanziarie dell’erede di Luxottica: un portafoglio ampio e in espansione, accompagnato da un indebitamento crescente e da risultati economici fortemente influenzati dalle valutazioni degli investimenti.
